“是不容易，但这是我们和华夏体育管理层会把这个问题解决好的。”周总监道。
陈总，这是我们和华夏体育的问题，而不是贵方的问题。
“陈总，pa牌和迪亚纳一样，是来自于欧洲的品牌。”周总监道：“和迪亚纳一样，华夏体育已经将pa牌在大陆地区的经营权永久性买下来，贵方只要沿用迪亚纳运营模式，pa牌业绩肯定会迎来新一轮的增长。”
陈楚脸上现出了一丝笑意，在他头脑里面已经开始想着pa牌的资料数据。
pa牌是一个和迪亚纳一样来自于欧洲的品牌，这个品牌在欧洲地区知名度和迪亚纳相差不大甚至还要高一些。在本世纪之初，华夏体育作为pa牌大中华地区的代理商，开始在大中华地区推广这个品牌。2005年前后，因为pa牌总公司面临着一系列的财务危机，最后将这个品牌在中华区经营权以近乎白菜一样的价格卖给华夏体育。随后几年，pa牌以极快速度扩张很快成为国内排位前五的体育品牌。
在pa牌发展的黄金岁月里面，这个品牌每年销售额增长率超过百分之二十，像2008年这样的奥运年，pa牌年销售额增长更是超过百分之一百，比现在迪亚纳还要猛。那怕是在进入到金融危机时期2009年，公司年销售增长都超过百分之二十。
如果仅仅是新世纪的前十年的发展情况来看，pa牌是一个发展很好的体育品牌。但进入到第二个十年后，pa牌却是像自由落体运动物体似的在业绩急剧恶化。根据今年五月份时pa公司公布的去年财务报表，pa公司在2011年销售额下滑超过30％。而据今年上半年某些财务报表，公司上半年主营业务收入继续下滑超过40％。其盈利只用二年就下滑超过90％。这家原本有着六千个销售点的品牌，网点数量更是减少到三千个左右。
在2008年到2009年那段时间，有不少体育用品行业财经观察者认为pa牌有成为国内体育行业领军者可能，不少国内品牌更是将这个品牌当成是头号大敌。但仅仅二年，这个品牌就从原本的一线水平差不多跌到二线水平。甚至，像迪亚纳中国这样后起之秀隐隐间也有超越这个品牌的趋势。迪亚纳中国在今年的销售额很有可会超过pa。
这个品牌业绩下滑还是有原因的，或者其经营者心思已经不在品牌经营上面吧？
陈楚心里如此想着，但却没有说出口。
“不知道华夏体育要价是多少？”陈楚问道。
对于这样一个品牌，陈楚心里面还是有些心动的。
“pa牌虽然在最近二年发展出现了些问题，但这个品牌在以往是一头现金奶牛，可以为经营者带来大量的现金流量。2010年时，pa牌为华夏体育带来了八亿元盈利，最近二年品牌盈利有所下滑，但这完全是因为公司计提库存货损失而引起的。”周总监先是一番自我推销，最后提出一个数字：“六十亿元人民币，贵公司就可以持有这个品牌了。”
陈楚听到这个数字后，眉头轻轻挑起来。
“周总监，你确定你不是在开玩笑？”陈楚直接地出声问道。
“当然不是在开玩笑。”周总监笑道：“六十亿人民币，这个数字是pa牌2010年盈利的八倍。”
你也会说这是2010年啊，那是pa牌盈利最好的时期啊。
陈楚在心里感叹一声，却是直接拒绝掉对方价格。
双方在这个问题上有太多分歧，根本上就不可能谈下来。
对pa牌陈楚也有一定了解，在陈楚看来，周总监报出来的这个数字实在虚高了。
陈楚马上就向周总监提出要详看pa牌的某些财务报表，他才能做出报价。
周总监微微笑着道陈楚这个要求十分合理。
他再次问陈楚心理价位是多少，但当陈楚报出一个数字后，周总监马上摇头苦笑起来。
这个价格是他所不能接受的。
第479章
大厅墙壁上的液晶电视板还在播放着画面，声音隔着房门还能传入到陈楚的书房。
一个小小的书架侧边，是一张看起来十分古朴的书桌。
室内，吊灯发出白中带着淡黄的光线，将陈楚的身形在书桌上倒出一个带着晕环的影子。
陈楚手中拿着一份文件查看，脸色十分认真，对文件上提及的一些数字看得更是仔细。
大厅内电视机发出的八点档狗血电视剧声音嘎然而止，一阵拖鞋摩擦着地面的嗒嗒声由远而近，不一会儿书房的门被轻轻地敲响。
“进来吧。”陈楚头抬也没抬，对着门轻声道。
“楚哥，还在工作？”门被轻轻地打开，冯希凡半探头到书房内，问道。
“还有些资料没有看。”陈楚将文件翻开新一页，看也没有多看冯希凡一眼，道。
“哦？是不是pa牌的资料？”冯希凡将书房门全部推开，几步就来到陈楚书桌边。
“是的。”陈楚一边看着那份资料，一边答话：“华夏体育这家公司还真的是有趣。”
“我倒是觉得华夏体育变脸太快了。”冯希凡随便地就在书架边上一张柚色椅子上坐下来，笑道：“二年前pa牌还有可能成为中国销售额最大的体育用品品牌，但二年不到公司业绩就下滑了55％。”
“我说这家公司有趣，是因为这家公司一些财务数据很有趣。”陈楚已经将资料全部看完，随手就合了起来：“华夏体育在港股市场价格大约是2元港币，市值折合成人民币约是四十亿元。但根据华夏体育资产估值，公司仅是现金资产或者是现金等价物就超过六十亿元人民币。”
资本市场上往往有很强敏感性，进入二零一零后，国内不少服饰品牌和体育用品公司日子并不过，资本市场上与此相关的某些概念股也是“跌跌不休”。今年三四月份时，国内某些体育品牌在资本市场上股价因为奥运会到来而停止下跌。市场上不少投资者都在期待着这些品牌在奥运会其间能强势反弹。但等八月初奥运会结束后，因为这些品牌在市场上糟糕的表现，资本市场上以跌声一片作为回应。
据陈楚所知，在奥运会闭幕当天，国内各大体育品牌录得从百分之三到百分之七不等跌幅，某些股票更是跌到白菜价。就以华夏体育为例，这家公司在2006年上市时其股价达到9港元，2010年其股价处于最高峰时高达13港元，仅仅二年时间股价下跌幅度就高达85％到现在二港元左右。
“楚哥，华夏体育净资产不一定如他们财务报表上显示的那么多。”冯希凡示意陈楚将那份报表递给他，一边翻看那份报表一边道：“华夏体育虽然有超过三千家销售店，但如环境再恶化下去，公司零售点随时会关闭到二千家左右。”
当初pa品牌发展速度之快让人感觉有多惊艳，现在这个品牌的坠落速度就让人惊掉了多少眼球。
“在净资产这个数字上，公司是不会做假的。”陈楚缓缓地出声，对此倒是十分肯定：“不要忘记了，华夏体育2010年净利润还高达十亿元人民币。”
“呵呵。”快速地翻看着那份资料，仅仅看着上面一些重要数据，冯希凡扬起略带不屑笑意：“就算他们净资产高达六十亿元人民币，但也不是他们叫价五十亿人民币出售ka牌的理由。”
华夏体育管理层未必把楚语服饰想得太豪了吧？
五十亿元人民币，这个价格已经可以买下半个李安，再加一些钱已经可以卖得下整个李安了。连迪亚纳母公司的市值还不到十亿美元，算起来还不到六十五亿元人民币。
“要是他们的出售价格太低，对中小股东也很难交待啊。”陈楚缓声道。
对于华夏体育为什么叫这么高价格，陈楚心里面隐隐也有些猜想。
三四年前。
投资者们之所以接受华夏体育高达八港元股价，是看中这种公司看似无限的潜力。毕竟，这是个上市前四五年内年均净利增长超过40％的品牌，当时市场，服饰和运动用品零售可算是“朝阳产业”。市场上大多数投资者很好体育行业，某些投行更是鼓吹“燕京奥运会后十年将会是中国体育用品市场黄金增长十年”。谁也不会想到，仅仅二年国内各大体育品牌就遇到滑铁卢。
“出售pa牌后，华夏体育将会得到五十亿元人民币。”冯希凡啪的一声将文件放回到桌面上，一针见血：“摊薄到华夏中国股票，每股可以分得大约2、2元现金。”
仅仅是这点，就可以看出他们的股价有多划算了。也可以看出华夏体育的报价有多离谱，五十亿元人民币，迪亚纳中国都可以用来报价收购整个华夏体育了。
华夏体育除是pa品牌经营者外，这家公司还运营其他二三个品牌，而且在其手下还持有其他资产。
根据这份财务报表，华夏体育去年成立一家规模超十亿元人民币的投资基金。现在，这个基金已经进行一系列投资活动。比如在今年四月份，华夏体育动用一千万美元买下美帝十九英亩森林土地和附近码头“准备开发成旅游渡假区”。早在去年六月份，华夏体育动用二千万美元，从黑杉资本手上接过国内某家电商平台百分之十股份，但在陈楚看来，华夏体育做得最好的一次投资是从四十大盗管理层手上受让价值一亿美元的股票。
可以想像，就算是就失去pa牌，这家渐渐地变得“不务正业”的公司未来肯定会不乏精彩。
“冯希凡，你说的对。”陈楚笑着出道：“所以，我准备出手买一些这家公司股票，就当是一笔财务投资。”
“这看起来是一笔不错的财务投资。”冯希凡道：“不过，楚天，公司股价比起其净资产还要低，以后这家公司的情况不一定会改善。”
市场上之所以给华夏体育如此低的估值，最为重要的原因，是投资者觉得pa牌未来存在进一步下滑，甚至品牌运营失败的可能。
毕竟，一个品牌在仅仅二年销售额下滑幅度超过百分五十五，看起来真的有些吓人。
“呵呵，就算品牌运营失败也没多大关系。”陈楚微微一笑，对此倒是看得很开。
去年，当陈楚得知到华夏体育从四十大盗管理层手上受让一亿美元股票时，都感到有一些惊讶。他没有想到华夏体育管理层和四十大盗管理层竟然还有这么好关系。
“冯希凡，未来华夏体育手头上那部分四十大盗公司股票肯定会升值的。”陈楚预言道。
在未来三四年，四十大盗业绩将会迎来大幅度增长，华夏体育手上持有的这一部分股权在三年时间里面有升值三倍到四倍的空间。
仅仅是持有这部分股权，就可以保证华夏体育未来三四年盈利。
在陈楚看来，持有这部分股权另外一个重要作用，则是对他们收购pa牌在中国的经营权有利。
“楚哥，收购pa牌是个不错的策略。”冯希凡脸上神色有几分认真，道：“不过，要是这个出价达到五十亿，我觉得太高。要是华夏体育手上持有这部分现金，谁知道他们会做出什么事？老吴可以用六年将pa这个在国内没有多少知名度品牌做到四十亿元，要是他手头上持有这么多现金，谁知道他会不会再造一个pa牌？”
对华夏体育管理层，冯希凡从来就没有小看过。
这二年，华夏体育业绩虽然大幅度地下滑，但有着深刻的原因。
2006年后，当华夏体育从香江市场上融得巨资后，品牌就进入到发展的快车道，正如同现在的迪亚纳中国一样。在那段时间，pa牌品牌店可以说是开满全国各大城市大小点角落。那段时间pa牌如此快的发展速度，实际上已经过热。据冯希凡所知，pa牌某些代理商为获是pa牌补贴，才会在那段时间里面大规模地开店。后来，在华夏体育减少了对代理商的支持后，这些新开设的店铺中有不少直接倒闭；去年，pa牌销售额大幅度下滑，与品牌和某个全国代理商没有能谈好新的人代理合同有关。那家全国代理公司手头上持有着pa牌三百个零售点，因为双方谈判破裂这三百多个零售店在清货后很快就全部关闭。
老吴是行业老兵，从事体育用品行业已经有接近二十年经验。要是他们总结这次失误，有东山再起的可能。
陈楚笑起来。
“不管我们未来会不会收购pa牌，现在我们还是要让香江团队尽快行动，收购尽快多的华夏体育股票。”
无论如何，未来这一部分股权很有可能会升值。
进行这一次操作，就当是赚一些零花钱吧。
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收到了陈楚的指示，香江团队很快就开始行动起来。
对于这个股票，他们也很是看好。
这是个股价比起净资产还要低的公司，买这样一家公司的股票，其风险不会高到哪里去。
香江团队已经失去最有利抄底时机。二周前，华夏体育的股价还�