凇Ｕ馄诩淙毡驹诨械淖堋⒎帧⒅胁幌�1oo家住友银行（1916年）、三菱银行（1917年）、三井银行（1917年）就是这一时期在华落户的。据不完全统计1915—1918年间外国对华贷款约计139笔总额为292652265银元。其中日本对华贷款共68项总计19416o951银元占这一时期列强对华贷款的66％在对华贷款中遥遥领先。
1917年第一次世界大战结束后西方各国对华投资生了一些新变化。
苏联社会主义国家宣布放弃沙皇俄国在华的一切特权对华投资除中东铁路外基本上不存在。德国是第一次世界大战的战败国其在华特权丧失殆尽。于是在对华投资方面就剩下英国、美国、法国与日本的竞争。英国、美国和法国对日本在华取得的经济优势深表不安力图维持均势。
在借款问题上美国指责日本“在财政上进行的西原借款和政治上要求的二十一条是同出一辙”企图由美、英、法、日四国组成新四国银行团来控制并要挟当时的北京政府：新银行团“应得顾问”中国财政收支和官吏任免拥有查帐之权。192o年9月新四国银行团成立使日本独霸中国的局面生了一些变化。经过1922年华盛顿会议西方列强对中国的侵略就由历来的“互竞侵略”变成为“协同的侵略”但这种均势只不过是新的对华争夺的起点。由于北京政府内部亲日派力量强大因而日本的对华贷款尽管受美国的牵制但增长度仍是日本第一。北京政府这一时期借入的大量的无担保外债（这种无担保实际上是一种控制中国的手段并非信誉）几乎都是由日本银行承担的。从具体的数字上看1919年到1928年北京政府共举借外债393笔债务额为69518874o银元。其中日本的贷款123笔债务额为37o6o7518银元占这一时期贷款额的53。3％。
1927年以蒋介石为的南京政府成立后其对外政策的重心更多地转向1笔者根据档案算出以后关于外债的数字未注明出处者均同此。
1《美国花旗银行在华史料》第6o7页。
了美国和英国。由于北京政府滥借外债造成中国债信的下降南京政府成立初期几乎借不到外债仅有的几次借款也是以美国和英国为多。据统计从1928年到1931年南京国民政府共举借外债14笔（包括对美、英、日三国的“宁案”、“汉案”赔款）借款额为5318o861银元。其中美国6笔债务额为46412617银元；英国4笔债务额为4614474银元两者占了这一时期国民政府债务的95。95％。
在直接投资方面更得到了快展从而使外国对华直接投资进入了扩张最迅的时期。1921年外商在华的商行一度达到了9511家成为外商在华办厂个数最多的年份而日本一国就有6141家。从增长度上看日本为11。2％美国为9％英国为4。3％法国为4。2％。从年度投资上看192o—1923年外国直接投资为1662o万美元1928年为966o万美元1929年为17ooo万美元193o年为2o2oo万美元1。到193o年外国投资总额达36488o万美元为1914年的2。1倍为192o年的1。8倍。其中直接投资为1914年的2。5倍为192o年的1。9倍。从国别来看英国增加了6o％美国增加了3。3倍日本则增加了5。6倍跃居为对华投资的位。需要特别注意的是这一时期外资企业资本的集中和大托拉斯的活跃。
外商大规模的工业企业如瑞士汽巴公司（1919年）英商卜内门洋碱公司（1923年）德商的德孚洋行（1924年）美商德士古公司（1929年）、上海电力公司（1929年）等均在此时成立。1934年改组成立的英商颐中烟草公司就是在这一时期奠定基础的。颐中烟草公司的前身——英美烟公司是19o2年由英国和美国的烟草公司合并而成的19o3年它吞并了在上海的英、美卷烟厂又陆续在汉口、沈阳、天津、青岛等地设立卷烟厂并收买了哈尔滨的俄商老巴夺烟厂。在这个基础上改组后的颐中烟草公司拥有资本25ooo万元成为一个完全操纵我国卷烟业的产供销各个环节的巨大的托拉斯。据统计到抗日战争以前中国大约有28oo家外商企业（不计分支机构）但处于统治地位的不过是十几家公司和银行。如英国的对华投资集中在怡和洋行、太古洋行、沙逊洋行3大系统。怡和洋行在中国有7大企业在香港有12家企业其投资的“中英银公司”掌握了中国铁路和矿业借款。沙逊洋行控制着25家公司在地产业中尤具优势。美国的对华公用事业投资则由“美国电气债券公司”、“国际电报电话公司”两个托拉斯所掌握。美国杜邦化学公司、福特汽车公司、西屋电气公司等十大托拉斯也都在中国设有机构。193o年美国在华17家大公司的投资额几乎占了美国在华投资总额的82％1。
日本对华投资的膨胀与消失（1931—1945）
1《中国资本主义展史》第3卷第56、57、39页。
1祝慈寿：《中国近代工业史》重庆出版社1989年版第597页。
1931年日本帝国主义悍然动侵略中国东北的九一八事变把中国东三省变成了它的殖民地从此日本对华的半殖民地投资方式转变为殖民地的独占的投资方式。
在东北日本的殖民地投资增长很快。除南满铁道株式会社外日本又相继成立了南满矿业开会社、满洲重工业开株式会社对东北的工矿运输业进行全面控制和垄断。据估计九一八事变前夕日本在东北的直接企业投资为55o2o万美元；至1936年日本在东北的投资达145523万美元其中企业资本为132423万美元。短短五年企业直接投资增长了2。4倍。在华北日本于1935年12月成立了一个“兴中公司”资本1ooo万日元这个垄断资本以军事力量为后盾在华北迅开展扩张活动。肆意吞并华北中国民族棉纺织业到1936年就控制了天津“北洋六厂”——裕大、裕元、宝成、华新、北洋、恒源等纱厂中的4厂占有天津纱锭总数的77％布机总数的67。1％。唐山、青岛、济南等地的中国纺织业也大都落入日人之手。在电力工业方面日本掌握了冀、察两省的电网。在采矿工业方面日本控制了山东大部分煤矿和铁矿以满足其军事上和工业上的需要。同时日本还大量增加投资中德合办的井陉煤矿以排挤中国和德国的资本。日本的武力侵华及其经济扩张极大地损害了英美在华利益。为了与日本争夺中国的市场、资源和经济优势英、美试图通过它们所掌握的国际联盟进行对华“技术合作”。1933年国际联盟派拉西曼来华提出了“拉西曼报告”准备通过国际联盟与中国政府的全国经济委员会的合作来给英美资本在中国找到投资出路以牵制日本。日本对英、美与中国的“技术合作”凭借在华实力坚持反对。拉西曼计划未能实现。
在间接投资的借款上由于日本在东北动九一八事变得手日本的对关内的贷款基本停止。而德国在这一时期与南京国民政府政治、军事等方面关系密切起来在铁路和航空方面也进行了较广泛的合作其对华贷款居于领先地位。同时南京国民政府先后派财政部长宋子文、孔祥熙赴英美接洽借款事宜为抵御日本寻求英美的财政支持。继美麦借款之后美国的对华棉麦借款也于1933年成立。美国对华贷款有明显增加。英国则居于对华贷款的第三位。总计自1931—1937年抗日战争爆前南京国民政府共借款（包括欠款）53笔总数达到267823111银元（其中有一笔未详）。其中德国99836786银元美国73275o44银元英国48838o33银元。
当然我们也应该看到在战争的影响下各国对华投资度一度放慢。据估计自九一八事变到七七事变前外商在华企业的投资额仅增长8％。从日本方面来说尽管它在东北的投资有较快增长1931年日本在东北的直接企业投资为55o2o万美元1936年则达到了132423万美元。但日本在关内的投资由于借款余额减少基本上没有增长。到1936年日本对华投资总额达到18183o万美元比193o年仅增长2。2％。美国对华投资总额为3282o万美元比193o年增长24％。英国对华投资总额为1o2o8o万美元与193o年相比几乎没有增长1。
1937年日本动了七七事变企图以武力征服全中国。伴随着日本法西斯的铁蹄日本对华的以战养战的投资激剧增加。1941年它在东北的投资达到75。49亿日元1945年6月更达到94。36亿日元的高度。在关内日本于1938年成立了华北开会社和华中振兴会社两个机构负责掠夺开关内沦陷区的资源尤以交通、矿业、电力、电信、盐业五项为主。1941年底日本对英美宣战没收英美在华企业。总计日本在华投资1945年达到44516o万美元为日本在近代中国投资的顶峰。当然这种投资是以赤裸裸的掠夺为前提的因而这些投资随日本的军事失败而被中国接收也是合情合理的。与日本这一阶段急剧的投资膨胀形成鲜明对照英美等国则相形见绌。
美国在华投资从1936年的3282o万美元只增加到194o年的3829o万美元。英国则由1936年的1o2o8o万美元降为94o3o万美元2。1941年12月太平洋战争爆后美、英等在华财产被日本接管大部分成为日资。美、英对华投资除借款余额外就剩下新增的几次较大规模对国民政府贷款。据统计在国统区同盟国为支持国民党进行抗战对国民政府进行了贷款。从1937年7月31日捷克兵工厂军械欠款开始经苏联三次易货贷款到1945年美国进出口银行对永利化学公司的贷款止整个抗战时期同盟国实际给国民政府提供27笔贷款债务总额达347316o419银元。其中仅美国的贷款就达262o96o662银元。这些贷款对于中国的抗战事业和大后方的建设是起到了积极作用的。
美国对华投资的扩张和外国在华势力的消亡（1945—1949）
抗日战争结束后外国对华投资的格局生了很大变化。构成对华投资62％的日本投资被中国政府接收日本在战争期间没收的英美企业也由中国政府予以还。由于欧洲各国失去扩大海外投资的能力美国成为世界的霸主对外投资随“马歇尔计划”而膨胀。在对华投资上也是如此。1946年美国在华的四家银行全部复业英国的战前六家银行则只有三家复业。美国在上海新设的企业有32家英国则只有27家。美国的威斯汀豪斯、环球、美孚等大公司都曾与南京政府协议准备设立电机、造船、水泥、石油等企业美国财团还取得了煤矿、有色金属矿的开采权和成渝铁路、川滇铁路的筑路权。并通过《中美友好通商航海条约》和《中美航空条约》几乎形成了对中国的独占。到1948年美国对华投资达141o1o万美元占全部外商投资总额的44。1％。其中借款余额为1o2万美元占美国对华投资的721《中国资本主义展史》第3卷第39页。
2《中国资本主义展史》第3卷第39页。
％。美国成为对华投资的霸主。英国的对华投资屈居第二总数为11153o万美元但对华投资以直接投资为主达715oo万美元1。
就间接投资而论这一时期向国民党提供贷款的有美国和加拿大两个国家共14笔债务总额达7o3386o51银元。其中美国方面12笔债务额为479184oo2银元占68。1％加拿大方面2笔数额为2242o2o49银元占31。9％。当然在这一时期美国还大量向国民党政权提供各种剩余物资供国民党打内战。这些物资中除前面所构成的贷款外有很大一部分是用现金支付的未构成债权债务关系故未予计算在内。
同时这一时期也是外国在华投资逐渐走向衰落的时期。由于全面内战的爆1947年外国在上海的洋行由1946年冬的523家减少到37o家其中美商由256家减为182家。美国庞大的对华投资计划也未能付诸实施。随着中国人民解放战争的顺利推进和国民党的失败成为定局外国在华投资更是日见衰落。歇业的歇业、回国的回国、撤资的撤资、逃离的逃离。就上海而言拥有18oo家外商投资企业的上海到195o年7月只剩下684家仅占总数的38％。其中185家属于英商占全部的27％。其次是苏联商人占19％。美商以123家排名第三占18％。第四名是法商为41家占6％。就资产而言这684家外商企业的资产总值共1oooo余亿元人民币（老币）其中英商37oo亿元占35％美商31621亿元占3o％法商2864o亿元占27％。英、美、法商合起来占了全部资产总值的92％。这些企业经过清理大部分均允许继续存在和经营。
由于美国对新中国采取敌视和封锁政策并下令冻结中国在美国的财产。在这种情况下中国政府对外商在上海的美商企业采取了军事管制以及没收的政策对其他国商人则分不同情况经过清估采取了收买、租用等形式促使其产权转让使其成为社会主义公有制企业的重要组成部分和社会主义物质基础之一。这样�